近年来，股权质押以其易于变现、融资成本较低的特点成为了我国众多上市公司中青睐的一种的融资方式。但是，股权质押这一融资方式并不是百利而无一害的，股权质押融资具有一定的风险性，论文选取影视行业中的印纪传媒作为案例公司，利用其相关数据主要从现金流权与控制权相分离的角度分析股权质押的风险，根据分析结果提出相应的建议。
一、我国股权质押现状
股权质押作为一种新兴企业债券融资方式，其主要包括股票质押式回购、融资融券等。根据统计我国2014-2019年两所 A股上市公司股权质押数据显示，2014-2017 年间股权质押比例逐年上升，2017 年已达到10.86%。在国内金融市场的发展水平、政府监管力度、法律规范、企业自身发展情况等多方面因素的影响下，股权质押为上市公司及利益相关者带来了巨大的风险。
完善纾困基金的运行和退出机制。为化解股权质押引发的金融风险，支持上市公司稳健经营，2018年底至2019年，各省纷纷成立纾困基金，为市场注入资金，缓解上市公司流动性困局。纾困基金应遵循市场化运作原则，严格筛选救助对象，持续跟踪上市公司后续现金流量和股权质押融资的使用情况，评估质押股权后续平仓的可能性，判断质押对公司生产经营、财务状况和控制权的影响，持续监控纾困效果，对纾困措施进行动态调整。同时，纾困基金应主动参与公司治理，要求大股东控制质押比例，为股价下跌的突发情况提供充分的回旋余地。纾困基金作为战略投资者，投资年限一般为3至5年，在2023年前后将迎来基金的集中退出期，基金本身应提前做好规划，防范集中退出可能导致的股市非理性波动。
整合数据，发挥监管合力。目前中国证券登记结算有限公司的数据库只能取得场内质押的数据，对于场外质押情况无法掌握，监管层无法全面掌握市场股权质押的整体情况，研判出质人的风险状况。中国证券登记结算有限公司应与银保监会建立全口径的上市公司股权质押数据库，共享信息。数据库系统应能及时更新质押融资资金规模、质押期限、质押率和资金流向等关键信息，为监管层全方位动态掌握上市公司股权质押状况，对风险预研预判提供决策依据。
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